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全球新型电子烟市场,用户需求推动烟草新产品开发市场

核心观点

本周焦点:2021年2月,艾媒咨询发布了《2021Q1中国电子烟行业发展现状及市场研究分析报告》。

全球电子烟工业市场规模整体呈上升趋势,市场高集中度

从市场规模来看,全球电子烟行业的市场规模整体呈现上升趋势。根据艾媒咨询的报告,2020年全球电子烟行业市场销售额达到424亿美元,同比增长15.6%。虽然各国陆续出台了对电子烟的监管政策,增速较去年下降了12.7pct,但我们相信随着行业逐步走向标准化,全球各大烟草巨头都对新型烟草作为重要的布局和转型,未来全球电子烟市场的规模将保持上升趋势,以满足消费者减害需求。从市场的结构来看,目前电子烟市场的全球集中度比较高。 2019年电子烟在美国的销售额达到160亿美元,市场的份额为48%,位居全球第一。其次是英国、法国全球新型电子烟市场,电子烟市场占比超过5%,说明全球消费者对电子烟的接受度不断提升。

China电子烟工业市场规模迅速扩大,戒烟是消费者使用的主要目的

根据艾媒咨询报告,2013年中国电子烟市场的规模将达到5.50亿元,2020年将增至83.80亿元,8-年复合年增长率为 72.5%。从企业数量来看,中国电子烟企业的数量从2013年的45457家迅速增长到2020年的168452家。截至2021年2月4日,电子烟企业在中国的总数为174399家。由于中国烟民人数居世界第一全球新型电子烟市场,电子烟渗透率偏低,广阔的行业发展空间吸吸引了众多企业入驻。相信随着国家监管政策的落实未来将有效提升行业门槛,市场的集中度进一步提升,利好龙头企业。

与此同时,一些电子烟企业开始向海外扩张。 2019年12月5日,国内电子烟品牌Doo与美国Kali集团旗下电子烟渠道商Indigo表示将在美国成立合资公司。同年,悦刻也开始走出国门电子烟多少钱,6个月内参加了6场大型国际烟草展。海外市场月销量持续翻番,3个月内成为马来西亚市场第一。

在电子烟消费者驱动因素方面,能够缓解对尼古丁依赖的因素排名第一,占比55%。同时,数据显示,超过一半的受访用户认为电子烟具有戒烟的作用。其中,54.1%表示愿意将电子烟产品推荐赠送给他人,推荐的意愿更高。整体来看电子烟市场,受访用户中选择推荐的用户比例与认同电子烟有戒烟效果的用户比例更一致电子烟多少钱,说明戒烟效果是其中之一用户推荐产品的主要驱动力。

热不燃产品优势明显,有望成为行业新的增长点

根据艾媒咨询报告,2021 年 2 月,35% 的中国电子烟 用户更喜欢加热不燃烧产品。预计2021年中国加热不燃烧产品市场的规模将达到23亿元。我们认为,由于加热不燃烧产品的性能低于传统烟草危害,口味也接近真实烟草的味道。同时,随着我国雾化电子烟监管的实施,热不燃产品有望逐步推出并持续满足消费者减害需求,有利于国内热不燃产业链。

投资建议:1)雾化工业链:Key points推荐:Smol International(全球雾化代工台湾),建议关注:五鑫科技(国内雾化领先品牌); 2)HNB 产业链:国内市场–key推荐:华宝国际/华宝股份(国内卷烟香精龙头)、金佳股份(国产卷烟标签龙头、主动卡位新烟);其次推荐关注:集优股份、东风股份、顺昊股份等;国际市场—盈趣科技(IQOS精密零件二级供应商)。

风险提示:新烟草政策变化风险,销售/企业发展不及预期,市场加剧竞争风险。

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注:文中报告摘自天风证券研究院发布的研究报告。具体报告内容及相关风险提示请参见报告全文。

证券研究报告

“用户需求推动烟草新产品开发市场,监管实施提高行业准入门槛”

对外发布时间

2021 年 3 月 28 日

报告发布机构

天风证券股份有限公司(已取得中国证监会批准的证券投资咨询业务资格)

本报告的分析师

五里SAC执业证书编号:S02

蒋梦涵 SAC 执业证书编号:S01

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